港股7月12日要聞解讀

1、上市公司掀CEO離職潮

上市公司管理層變動(dòng)對公司屬于負(fù)面影響，近期就有多間上市公司行政總裁呈辭。而且大多數(shù)事出突然，有被基金逼走、有的則涉及公司內(nèi)部矛盾。[香港瑞豐會(huì)計(jì)事物所簡介服務(wù)]

市場對于上市公司行政總裁呈辭有不同揣測，有分官方版本及市場版本。官方版本方面通常是私人原因、投放更多時(shí)間在家庭或其他業(yè)務(wù)、健康問題等原因；市場揣測多數(shù)是因公司業(yè)績差、個(gè)人及公司不利傳聞及與高層不和等原因。

首先，由于公司業(yè)務(wù)未有改善，因而被人逼走的包括在李寧（2331）工作逾20年的前首席執(zhí)行官張志勇。雖然公司只表示是時(shí)候引入新團(tuán)隊(duì)，但市傳張志勇與新引入的基金TPG不咬弦。另外，思捷（330）行政總裁及主席前后腳辭職最為戲劇化，在翌日才對外解釋的辭職原因中，行政總裁范德施及前主席Hans Joachim Korber均表示以私人原因辭職；同時(shí)，市場流傳范德施與其他思捷管理層未能配合。

其次，亦有因個(gè)人及公司不利傳聞?dòng)绊懝径o職，當(dāng)中包括雨潤（1068）前主席祝義材。近年雨潤受到不少負(fù)面消息影響，最近網(wǎng)上傳出祝義材涉嫌挪用雨潤食品50億元資金。另外雷士照明（2222）前董事長吳長江多次被傳出遭內(nèi)地政府帶走調(diào)查，又傳被基金股東賽富亞洲逼退。雖然兩者均表示他們的辭職不會(huì)影響日后公司發(fā)展方向，但已引起市場的恐慌，股價(jià)跌10%至20%。

第三，也有因與公司高層不和而辭職。富士康（2038）前行政總裁程天縱被傳出與母公司鴻海集團(tuán)主席郭臺(tái)銘不和，上任一年多就離職。而意馬（585）則表明前行政總裁蘇思偉與董事會(huì)有分歧，未能參與董事會(huì)討論。

評論：上市公司高管離職成風(fēng)，反映出不少民營企業(yè)的發(fā)展艱難處境。另一方面則反映出經(jīng)濟(jì)的低迷不振，令整個(gè)企業(yè)的發(fā)展形成瓶頸，從而導(dǎo)致內(nèi)部斗爭分歧，管理混亂無序的狀態(tài)出現(xiàn)。另外，加上市場競爭日益激烈，更令管理層的承壓加大。這或許也是市場自我療傷的另一種方式。

2、[注冊美國公司簡況服務(wù)] 中江爆煲揭內(nèi)銀壞帳升真相

浙江中江集團(tuán)爆煲，揭出內(nèi)銀或面對壞帳急升。事件中，建行（00939）透過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品為瀕臨破產(chǎn)的中江輸血，令人再度關(guān)注，內(nèi)地規(guī)模達(dá)14.5萬億元（人民幣，下同），相當(dāng)于正規(guī)貸款約四分之一的「影子銀行」，在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

去年下半年的溫州民間借貸危機(jī)，終由國務(wù)院總理溫家寶出面平息。但內(nèi)地新一輪刺激經(jīng)濟(jì)方案以促投資為主調(diào)，在財(cái)政收入放緩和賣地收入下降情況下，當(dāng)局須以放松地方融資平臺(tái)負(fù)債支持基建投資。中江事件反映炒樓輸錢的大有人在，加上利率市場化引入不穩(wěn)定因素，均令人重新關(guān)注內(nèi)銀的壞帳風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)銀昨全線走弱，建行、工行（01398）均排名最大成交榜首，各錄得19.18億和16.95億元成交。建行涉及中江貸款最多，近30億元（人民幣，下同），昨收報(bào)4.93港元，全日跌2.95%。

盡管包括利率市場化在內(nèi)的開放市場措施，長遠(yuǎn)有利社會(huì)資源配置，但短期或?yàn)閮?nèi)地金融體系引入不穩(wěn)因素，由銀行以高息搶存款可見一斑。中銀監(jiān)最近下發(fā)指引，遏止內(nèi)銀不規(guī)范經(jīng)營和無序競爭。

《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》引述消息人士稱，中銀監(jiān)已下發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績效考評監(jiān)管指引》，要求商業(yè)銀行制定穩(wěn)健的績效考評目標(biāo)，不設(shè)立時(shí)點(diǎn)性規(guī)模指標(biāo)。新指引規(guī)定，銀行業(yè)績效考評除了經(jīng)營效益類指標(biāo)外，還應(yīng)包括合規(guī)經(jīng)營類、風(fēng)險(xiǎn)管理類、發(fā)展轉(zhuǎn)型類、以及社會(huì)責(zé)任類4個(gè)指標(biāo)。

過去內(nèi)銀考核指標(biāo)以時(shí)點(diǎn)指標(biāo)為主，造成屢禁不止的時(shí)點(diǎn)沖動(dòng)，例如銀行月末、季末拉存款，人為地放大了銀行體系及信貸、貨幣市場的波動(dòng)。

央行一個(gè)月兩次放寬利率管制，推行改革速度較市場預(yù)期為快。但農(nóng)行（01288）董事長蔣超良便曾指，利率市場化具備條件，包括資本市場發(fā)達(dá)、監(jiān)管制度完善及金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控和定價(jià)機(jī)制完善，以至設(shè)有存款保險(xiǎn)制度安排等。

評論：金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)存在或許遠(yuǎn)不止這些方面，陳舊的監(jiān)管及評估機(jī)制并不能跟上時(shí)代的進(jìn)步，以及政策的應(yīng)對方式，更重要的一點(diǎn)還是管理層的監(jiān)管方式、方法、方向。三大國有銀行此番同時(shí)落水，[注冊香港公司機(jī)構(gòu)服務(wù)]對于內(nèi)銀股而言形成明顯的拖累，而短期的恢復(fù)速度或許會(huì)更緩慢。

3、私募覬覦中國富二代售股機(jī)遇

全球經(jīng)濟(jì)受歐債危機(jī)及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩?fù)侠�，中國出口受到打擊令其�?jīng)濟(jì)增長減速。幾年前私募基金在內(nèi)地爆發(fā)式增長的榮景不再，但業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中國第二代企業(yè)家繼承產(chǎn)業(yè)并有意出售股權(quán)，或?yàn)樗侥蓟饚砀嗳牍蓛?yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)會(huì)。

瑞睿資本管理合伙人華富霖（George A Raffini）表示，隨著亞洲企業(yè)家第二代逐漸掌權(quán)為私募基金帶來更多入股機(jī)會(huì)，因第二代企業(yè)家或許并不熱衷于繼承上一代的生意。而目前中國企業(yè)的估值仍然普遍較高，成為企業(yè)家換代時(shí)推動(dòng)新一代出售部分股權(quán)的另一推手。

根據(jù)AVCJ的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，內(nèi)地今年上半年私募基金的集資額按年下跌9.9%至177億元美元，其中人民幣基金占82%，而去年同期人民幣基金僅占54%。

此外，上半年完成集資的30只基金中，有18只是人民幣基金，其中大部分人民幣基金獲得當(dāng)?shù)卣С只蛉牍伞?/FONT>

AVCJ營運(yùn)編輯英浩天（Tim Burroughs）預(yù)計(jì)，中國私募基金集資放緩的情況今年下半年或?qū)⒗^續(xù)，并相信人民幣基金會(huì)成為集資增長的主導(dǎo)力量。但他同時(shí)指出，中國的私募投資市場正轉(zhuǎn)型為更注重資金質(zhì)量而非規(guī)模的時(shí)代，企業(yè)更看重投資人的附加價(jià)值。

LGT Capital私募基金主管孔韜格（Doug A. Coulter）認(rèn)為，中國市場與發(fā)展完善的歐美私募市場不同，一些本地人民幣基金的投資方式并非如傳統(tǒng)私募基金，且中國市場有更多個(gè)人投資的情況，因此市場上的私募基金層次不齊，優(yōu)質(zhì)基金與中間水平的基金質(zhì)素都相差較大。

評論：隨著企業(yè)的發(fā)展，與新一代接班人的成長，新鮮的血液將不斷的注入企業(yè)發(fā)展當(dāng)中，但是在能力上以及魄力上，能否青出于藍(lán)而勝于藍(lán)也是投資者需要考量的。無論是從做事方法以及管理策略上必然都會(huì)有不同，但是最終還是需要適應(yīng)市場的發(fā)展，否則光靠引入外資入駐，一旦把控不住則造成引狼入室了。

4、內(nèi)地訂「十二五」減排目標(biāo)

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議昨討論通過《節(jié)能減排十二五規(guī)劃》，目標(biāo)到2015年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值耗能較2010年下降16%，化學(xué)需氧量、二氧化硫排放總量減少8%。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制高耗能、高排放行業(yè)過快增長，加快淘汰落后產(chǎn)能，推動(dòng)服務(wù)業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；推動(dòng)提高能效水平，開展各企業(yè)節(jié)能低碳行動(dòng)；強(qiáng)化主要污染物減排。規(guī)定并提出節(jié)能改造、合同能源管理推廣、節(jié)能產(chǎn)品惠民、城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施建設(shè)等十大重點(diǎn)工程和保障措施。

評論：節(jié)能減排的推廣依靠的不光是政策，畢竟每個(gè)人或者企業(yè)的質(zhì)素是不一樣的，有些時(shí)候需要自覺，但有些時(shí)候還是需要強(qiáng)硬一些才好。利好政策對新能源及環(huán)保行業(yè)將形成推動(dòng)性，相關(guān)股份值得中長期關(guān)注。

5、聯(lián)通減價(jià)戰(zhàn)蔓延至2G

沉靜了一陣子的內(nèi)地電訊市場，近日再由聯(lián)通（762）挑起戰(zhàn)火，聯(lián)通于廣東推出2G上網(wǎng)「隨意玩」，每月只需10元（人民幣．下同）在指定時(shí)間內(nèi)可享用5GB的上網(wǎng)流量，分析員料聯(lián)通新招或想吸引更多2G用戶試用數(shù)據(jù)服務(wù)，但同時(shí)又將引起新一輪競爭。

聯(lián)通繼早前的「隨意打」后，內(nèi)地媒體報(bào)道，廣東聯(lián)通近日在全省范圍內(nèi)推出2G流量「隨意玩」，月費(fèi)為5元1GB、10元5GB流量，使用時(shí)段為每晚11點(diǎn)至翌日早上的9點(diǎn)，月費(fèi)計(jì)劃不設(shè)限額，優(yōu)惠期更至2013年底，顯然與之前的「20元3G卡」設(shè)限的不同。

當(dāng)今電訊市場，3G才是兵家必增之地，但聯(lián)通的「隨意打」與「隨意玩」都是針對2G客而來，業(yè)界與分析員對聯(lián)通的「奇招」都大感不解，分析員指，可能聯(lián)通希望透過「隨意玩」吸引一些目前仍只用語音服務(wù)的2G客試用數(shù)據(jù)服務(wù)。

但有業(yè)界分析，聯(lián)通的2G網(wǎng)絡(luò)支援語音尚可，一旦要兼顧上網(wǎng)服務(wù)的流量，網(wǎng)絡(luò)負(fù)荷會(huì)即時(shí)加大，聯(lián)通隨時(shí)會(huì)「兩頭唔到岸，自己害到自己」。然而，強(qiáng)于北方的聯(lián)通揀選于南方的廣東展開「隨意玩」，公司可能已對網(wǎng)絡(luò)負(fù)荷有所考慮，而且上網(wǎng)限于晚上時(shí)段使用，該時(shí)段的語音需求亦較少。

除了「隨意玩」，聯(lián)通亦推出「隨意打」特別版，有報(bào)道指安徽聯(lián)通推出「政務(wù)隨意打」，對像是安徽省黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位干部職工及其家屬，只要支付1元，「合資格用戶」互打電話不收費(fèi)；省內(nèi)市話、長途、漫游也完全免費(fèi)。

另外，瑞銀昨重申對中移動(dòng)（941）沽售評級，又指內(nèi)地工信部希望中移動(dòng)于開展4G前先集中搞好3G，相信于未來兩、三年都不會(huì)大規(guī)模推出4G，該行又預(yù)期該部短期內(nèi)將推出號碼可攜服務(wù)，加上料中移動(dòng)今年內(nèi)不能引入 iPhone，維持70港元的目標(biāo)價(jià)。

評論：打價(jià)格戰(zhàn)似乎并不明智，雖然說價(jià)格的低廉能吸引不少的客戶，但是大多數(shù)消費(fèi)者還是需要有好的服務(wù)和過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，提升企業(yè)的整體服務(wù)質(zhì)量與人員的素質(zhì)，增強(qiáng)產(chǎn)品的高質(zhì)量保證，或許對競爭更有利。而惡性競爭對公司、股價(jià)只能形成負(fù)面的影響。

6、永達(dá)認(rèn)購不足3% 破盡紀(jì)錄不受歡迎照上市

多只新股繼續(xù)排隊(duì)輪流上市，惟散戶投資意欲低迷，令近期新股市場大吹淡風(fēng)。今早掛牌的四只新股中，有三只出現(xiàn)公開發(fā)售認(rèn)購不足情況，其中永達(dá)汽車（3669）公開認(rèn)購額不足3%，相信是歷來「最不受歡迎」但可成功上市的新股。

盡管這批新股反應(yīng)冷淡，但仍有不少逢新股必抽的忠實(shí)「粉絲」，本報(bào)記者根據(jù)配發(fā)結(jié)果顯示，發(fā)現(xiàn)今期共有九名新股「粉絲」，齊齊入飛認(rèn)購足全部四只新股，每人每只認(rèn)購介乎1至10手。

有分析員指出，一直以來市場都有新股黨，「只只都抽，博其中一只爆升，不過現(xiàn)在輸多過賺。」過往新股「逢抽必賺」的神話早已「此情不再」，翻查已于本月上市的新股，除未作公開發(fā)售的海天水電（8261），其余首日股價(jià)最多只微升，若連手續(xù)費(fèi)計(jì)，部份更有機(jī)會(huì)蝕錢離場。

今早上市的四只新股中，以中渝置地（1224）分拆出來，從事包裝業(yè)務(wù)的確利達(dá)（1332）最受歡迎，公開及優(yōu)先發(fā)售分別錄得超額認(rèn)購4.4倍及0.6倍，但認(rèn)購人數(shù)只有316人；招股定價(jià)1.59元。

認(rèn)購率緊隨其后的是從事高檔家紡面料的銀仕來（1616），惟已出現(xiàn)認(rèn)購不足，將以招股下限1.1元上市。今期最大只的伊泰煤炭（3948）只得7.4%認(rèn)購，以下限43元定價(jià)。惟「低處未算低」，早前擱置上市的永達(dá)招股反應(yīng)慘淡，刷新今年公開認(rèn)購倍數(shù)新低，慘成「最不受歡迎」新股。永達(dá)僅接獲241份申請，占72萬股，相當(dāng)于可認(rèn)購發(fā)售股數(shù)2.8%，定價(jià)6.6元。

大市波動(dòng)，近年不少新股為確保順利來港上市，均延長路演時(shí)間，以爭取較多機(jī)會(huì)與潛在投資者會(huì)面。據(jù)市場消息指出，日本彈珠機(jī)公司Dynam將延長路演時(shí)間，原本市傳將于本周五開始的招股，也將順延至24日才啟動(dòng)，暫定8月3日上市。

據(jù)市場消息指出，Dynam計(jì)劃來港集資約20億元，原計(jì)劃本周五，即13日開始招股。但據(jù)了解，由于該公司希望爭取更多機(jī)會(huì)與投資者會(huì)面，故稍為延長路演時(shí)間，招股日期則延至24日才啟動(dòng)。

評論：這樣的行情對于新股的表現(xiàn)必然會(huì)產(chǎn)生很大的影響，投資者對市場的熱情全然不見，而經(jīng)濟(jì)的前景迷霧重重，上市之路越發(fā)坎坷。不少的企業(yè)個(gè)擱置上市，或許對于緩解港股市場融資壓力有利。

7、中央10招擴(kuò)流通業(yè)促消費(fèi)

為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，內(nèi)地將陸續(xù)推出措施，而放松對地方融資平臺(tái)的貸款，或成為穩(wěn)增長的重要手段。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議昨日提出，實(shí)施十項(xiàng)措施加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展。分析指，這將助于降低流通領(lǐng)域成本，擴(kuò)展內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)。

受國務(wù)院總理溫家寶重申促進(jìn)合理投資穩(wěn)增長刺激，內(nèi)地A股昨日反彈，基建水泥股飈升。

內(nèi)地《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》昨日引述知情人士稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期正在醞釀推出「穩(wěn)增長」措施，而地方融資平臺(tái)成為重點(diǎn)關(guān)注對象。利好的消息包括對續(xù)借項(xiàng)目、重大項(xiàng)目要給予融資支持，「對回收再貸、重組再貸等存量貸款的風(fēng)險(xiǎn)緩釋方面也給予了調(diào)整�！�

文章引述東南沿海省份銀監(jiān)局官員稱，隨著銀行與政府新一輪簽約再起，此前被納入「支持類」和「維持類」的地方融資平臺(tái)，將有望獲得新的融資支持。上述兩類平臺(tái)在某些省份占比超過70%，「支持類」平臺(tái)在一些全國商業(yè)銀行占達(dá)50%。

評論：刺激內(nèi)需增長，首先刺激的應(yīng)該是消費(fèi)者和投資者的信心，在各種不利因素的困擾之下，如何消除內(nèi)心的憂慮才是關(guān)鍵。