1、聯(lián)通推20元3G 中移1元任打

內(nèi)地電訊商 割喉戰(zhàn)升級

內(nèi)地3大電訊商激戰(zhàn)持續(xù)，聯(lián)通(0762)周一公布，推出20元(人民幣‧下同)3G預(yù)付卡計(jì)劃，大幅將3G入門門檻降低，希望盡搶3G市占率。這邊廂20元能夠用聯(lián)通的3G，那邊廂中移動(0941)亦在浙江省推「親情網(wǎng)內(nèi)一元任打(2G)」，誓要「以本傷人」應(yīng)對來勢洶洶的聯(lián)通「隨意打」。由2G到3G市場，均見內(nèi)地電訊硝煙四起。[注冊美國公司]

早前，中電信(0728)于北京推出「iPhone買10送1」計(jì)劃，直接向企業(yè)客戶推廣，變相向iPhone客戶「打折」，已被市場視為震撼之作。聯(lián)通前日公布最新3G計(jì)劃的細(xì)節(jié)，更立即成為市場焦點(diǎn)。

3G上客量低 低價(jià)策略吸客

聯(lián)通自去年下半年開始，已透過推出「千元智能手機(jī)」積極在3G市場吸客。早前，副總經(jīng)理邵廣祿出席公開活動時(shí)曾表明，今年3G上客量的目標(biāo)為5000萬戶，但截至3月底為止，上客量只有884.1萬戶，與目標(biāo)仍有一大段距離，故亦不難理解為何用低價(jià)策略吸客。

3G市場競爭激烈，2G市場亦不遑多讓。對手中移動于浙江推出「親情網(wǎng)內(nèi)一元任打」計(jì)劃，當(dāng)?shù)刂幸苿拥目蛻�，再�?元便可以與省內(nèi)最多19位親友無限通話。中移動此舉相信是要應(yīng)對聯(lián)通于3月20日時(shí)推出的「隨意打」。

[注冊英國公司]當(dāng)時(shí)，聯(lián)通先于浙江省內(nèi)推出隨意打，同樣聯(lián)通客戶只需要給附加費(fèi)，便能網(wǎng)內(nèi)無限通話。不過，其計(jì)劃比中移動更進(jìn)取，雖然收費(fèi)為3元，但通話的用戶數(shù)量沒有設(shè)上限，幾乎等同通話免費(fèi)，令市場嘩然，而中移動為免大量流失客戶，亦要變陣出招。

工信部或插手 防釀惡性競爭

內(nèi)地各大電訊商紛紛出手，各以不同的策略進(jìn)攻高中低端市場(見表)。不過，政府部門亦不會坐視電訊商的「減價(jià)戰(zhàn)」。早前曾傳出，工信部要求聯(lián)通取消「隨意打」計(jì)劃，因?yàn)橛嘘P(guān)做法可能會破壞市場平衡，同時(shí)造成惡性競爭。不過，內(nèi)地續(xù)有媒體報(bào)道，個別省份的「隨意打」未有「煞車」，內(nèi)地電訊業(yè)的惡斗或會持續(xù)。

評論：有效地市場競爭能給企業(yè)帶來的更大的效益和盈利增長，但是如市井般的爭斗，最終只能兩敗俱傷。壓低價(jià)格確實(shí)能夠推動上客量的增加，但是對各自的發(fā)展亦是不利，中國的電訊市場近幾年來的發(fā)展?fàn)顩r并不理想，對三巨頭的營收已經(jīng)形成了一定了沖擊，如果還繼續(xù)惡斗，或許即便股價(jià)有樂觀表現(xiàn)也只是暫時(shí)了。

2、傳今公布優(yōu)惠 家電股俏

今年以來消費(fèi)市場疲弱，家電股頻受沽壓。市場傳言國務(wù)院今日將有新的家電節(jié)能補(bǔ)貼政策通過，令家電股昨全線突圍而出，創(chuàng)維數(shù)碼（00751）大漲一成二，海爾電器（01169）亦升逾6%。

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，加上刺激家電消費(fèi)措施陸續(xù)期滿終止，家電市場需求走低，連過往銷售旺季的五一黃金周，家電銷售亦不盡如意。內(nèi)地昨日傳出，市場期待已久的家電補(bǔ)貼措施有望出臺，無疑為疲弱的家電市場打了一針強(qiáng)心劑。

消息指，國務(wù)院可能會在今日例會上討論并通過家電節(jié)能補(bǔ)貼政策。補(bǔ)貼形式或參考「北京模式」，即對節(jié)能型家電產(chǎn)品（包括電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、電腦）進(jìn)行補(bǔ)貼。此前北京試點(diǎn)規(guī)定，對一級能效的電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)給予每臺300元的補(bǔ)貼；二級能效電視機(jī)、空調(diào)則給予每臺100元補(bǔ)貼，節(jié)能電腦給予每臺200元補(bǔ)貼。

評論：補(bǔ)貼政策的推廣，一方面能夠推進(jìn)節(jié)能家電的市場推廣，另一方面亦可以促進(jìn)內(nèi)需增加，家電股以及對整個消費(fèi)類板塊而言必然都會形成提振。只不過，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢之下，投資者對后市的信心缺乏，造成投資需求的降低，會壓制市場表現(xiàn)。

3、希最快下月重選 左翼勝算高

希臘組閣談判宣告破裂，增加國家破產(chǎn)、禍延全歐的機(jī)會。該國最快下月中重新大選，確實(shí)日期未定，有指是下月10日或17日，當(dāng)局今日將公布看守政府的成員名單。

最新民調(diào)顯示，立場民粹、反對緊縮的左翼聯(lián)盟（SYRIZA）近期支持度急升至23.8%，是七大黨中唯一支持率上升的政黨，大有機(jī)會成為最大政黨，加深希臘破產(chǎn)及退出歐元區(qū)的憂慮。

希臘未能成功組閣，除了重燃區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)情緒外，市場亦關(guān)注政府是否有力履行承諾，償還昨天到期的4.3億歐元債券。路透社引述希臘官員報(bào)道，政府將如期還款，以免違約。

但太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經(jīng)理Myles Bradshaw指，由于希臘財(cái)困，加上現(xiàn)時(shí)處于政治真空期，政府難以作出分?jǐn)傌?fù)擔(dān)的政治決定，循削減福利開支還款。

歐元集團(tuán)主席︰不放棄希臘

歐洲仍未就希臘在歐元區(qū)的去留達(dá)成共識，有別于多國官員日前談及希臘「脫歐」的影響，歐元集團(tuán)主席容克（Jean-Claude Juncker）斥責(zé)，有關(guān)言論是無稽之談及宣傳伎倆，歐元區(qū)不會放棄希臘。

然而，德國官方明言，歐盟不會重訂希臘援助計(jì)劃的條款，并敦促希臘新政府必須兌現(xiàn)削赤承諾，否則不會獲得援助。

評論：希臘組閣失敗，使其面臨的存亡邊緣，不過也許從某種意義上來說并不是壞事。如此一來，政府的言行或更慎重，而歐盟在考慮其嚴(yán)重后果之后，對希臘的態(tài)度必然也會有所緩和，整個歐洲的局勢或不如我們想象中嚴(yán)重。而其他經(jīng)濟(jì)體亦加強(qiáng)嚴(yán)防，做好應(yīng)對沖擊的準(zhǔn)備。

4、銀行首季多賺8.6%

金管局：關(guān)注貸款組合資產(chǎn)質(zhì)素

本港零售銀行首季凈息差擴(kuò)闊，由去年第四季的1.27%，擴(kuò)闊至今年首季的1.31%；季內(nèi)零售銀行整體稅前盈利較去年同期增長8.6%。盡管銀行資產(chǎn)質(zhì)素仍處于理想水平，但金管局表示將繼續(xù)密切注視零售銀行貸款組合的資產(chǎn)質(zhì)素。

金管局下周將向立法會財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會滙報(bào)該局工作情況，該局遞交立法會的文件顯示，本港住宅物業(yè)價(jià)格指數(shù)回升，至3月底，100平方米或以上的物業(yè)價(jià)格指數(shù)為119.5，而100平方米以下的物業(yè)價(jià)格指數(shù)為110.2，兩者較1997年10月的100為高。

流動資金比率升至40.6%

文件指出，由于銀行首季凈利息收入錄得不俗升幅，按年增長14%，帶動零售銀行首季整體稅前盈利按年增長8.6%，流動資金比率亦由去年第四季的38%，上升至首季的40.6%。

銀行貸款增長自去年下半年起放緩，今年首季貸款增長表現(xiàn)溫和，以年率計(jì)為9.1%。盡管多項(xiàng)數(shù)據(jù)包括按揭貸款拖欠水平、特定分類貸款比率，以至信用卡撇賬比率等資產(chǎn)質(zhì)素均較歷史高位理想，但金管局表示，會繼續(xù)注視銀行貸款組合的資產(chǎn)質(zhì)素。

至于《巴塞爾協(xié)定三》的實(shí)施進(jìn)度，金管局指出，第一階段的政策建議諮詢已結(jié)束，近日已對業(yè)界的意見作出回應(yīng)。該局今年內(nèi)將進(jìn)行第二階段的諮詢，包括披露要求及流動性標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)節(jié)，以及草擬規(guī)則文本的法定諮詢，然后提交立法會。

評論：香港的經(jīng)濟(jì)增長在受到歐美市場，以及中國內(nèi)地市場各種風(fēng)險(xiǎn)因素困擾下，當(dāng)前的形勢亦表現(xiàn)的有些疲軟。不過，銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定與穩(wěn)健，多少還是能夠讓投資者放寬心。另外，隨著人民幣國家化的進(jìn)程加快，香港作為人民幣離岸中心，其重要性是不可或缺的，而香港的銀行業(yè)也必然會借助人比國際化加速騰飛。

5、港交所：多家日企謀港上市

走遍全球多國邀請企業(yè)來港掛牌的港交所（388）上市推廣部主管藍(lán)博文（Eric Landheer），昨天出席由香港貿(mào)易發(fā)展局在東京舉辦的東京高峰論壇時(shí)，除了介紹本港上市平臺外，更向本報(bào)透露，目前已有多間日本企業(yè)有意來港上市。

問到SBI（6488）來港上市后，何時(shí)再有日企來港掛牌，藍(lán)博文笑言不知道，只說日本企業(yè)對來港上市仍然有興趣，且提及日本企業(yè)的會計(jì)制度GAAP已于去年獲得認(rèn)可。

至于會否擔(dān)心本港近日市況波動，影響日企來港上市的決定，藍(lán)博文表示，市場波動非港交所能夠控制，但認(rèn)為本港仍然是國際企業(yè)上市的地點(diǎn)。

另一方面，對于日企會否以第二上市形式來港掛牌，他表示，要視乎個別案例而定。他又指出，日企如果以港股預(yù)托證券（HDR）形式上市，程序可以簡化及加快。

藍(lán)博文早前剛于歐洲完成路演，昨天又到東京出席高峰論壇一個人民幣講座，期間不忘向一眾日本企業(yè)介紹本港上市平臺，除提到本港新股集資市場已連續(xù)三年奪冠外，又指近年已成功吸引不少國際企業(yè)來港上市，如早前的普拉達(dá)（1913）、嘉能可（805），以及本港首只以人民幣計(jì)價(jià)的房托匯賢房托基金（87001）等。

此外，他提及目前本港已推出人民幣計(jì)價(jià)股票，包括現(xiàn)有公司發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)股份，以及新股可以選擇以雙幣雙股計(jì)價(jià)模式招股。

評論：除了日企之外，還有更多的其他的國家的企業(yè)看中香港市場，畢竟作為聯(lián)系中國內(nèi)地市場和國際市場的橋梁，香港市場所具有的獨(dú)特優(yōu)勢是難以匹敵的。雖然最近一段時(shí)間港交所的表現(xiàn)并不太好，但是從長遠(yuǎn)來看，加大業(yè)務(wù)擴(kuò)張力度，加強(qiáng)監(jiān)管，這些都是為其今后的健康穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

6、平保員工減持 管理層或缺激勵機(jī)制

中國平安（2318）日前宣布員工把大部分A股轉(zhuǎn)售予四家長期投資者，由于市場普遍認(rèn)為長期困擾集團(tuán)股價(jià)的因素已消除，刺激A、H股股價(jià)昨天分別上升超過3%。不過，分析員關(guān)注，日后工會悉數(shù)出售平保A股后，集團(tuán)將缺乏管理層激勵機(jī)制。

平保A股昨天逆市上升3.432%，收報(bào)42.19元人民幣；H股跟隨大市向上，單日升幅3.14%，收報(bào)60.85港元。撇除滙價(jià)的因素，平保的A股較H股仍出現(xiàn)約16%的折讓。

招商證券的報(bào)告指出，中國人壽（2628）、中國太保（2601）及新華保險(xiǎn)（1336），A股較H股都有溢價(jià)，惟獨(dú)平保例外，但日前員工的限售股解禁消息公布后，一直壓抑股價(jià)其中一個重要因素已消除，意味平保A股股價(jià)將向H股靠攏。

高盛高華證券認(rèn)為，當(dāng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，公司管理層將已悉數(shù)出售平保的持股，之后集團(tuán)如何確保有足夠的管理層激勵機(jī)制，是關(guān)鍵問題；同時(shí)，四家新的戰(zhàn)略投資者是否長期持股，仍有待觀察。

美銀美林指出，有些投資者可能感到奇怪，為何工會選擇以這樣低價(jià)出售A股（每股約40元人民幣），加上在目前具挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境下，出售員工持有剩余股份可能對A股構(gòu)成不確定性。