“這是我的幸運(yùn)領(lǐng)帶�！闭勂鹦厍坝∮兄袊�龍圖案的明黃色領(lǐng)帶，身材健碩的安德魯·弗里斯特(Andrew Forrest)來了興致。

作為全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商福特克斯集團(tuán)(Fortescue Metal Group Limited，下稱FMG)的創(chuàng)始人兼董事長，弗里斯特于11月27日在北京參加一次小范圍礦業(yè)俱樂部晚宴時(shí)，用近一個(gè)小時(shí)表達(dá)了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)未來和新一屆政府的信心[注冊(cè)BVI公司]，并承諾將繼續(xù)致力于滿足中國進(jìn)口鐵礦石的需求。言語間，他經(jīng)常將中國新領(lǐng)導(dǎo)人的名字掛在嘴邊。

憑借中國對(duì)鐵礦石的旺盛需求，這位礦業(yè)大亨一度躥升為澳洲首富，如今他的公司卻因高杠桿擴(kuò)張模式陷入債務(wù)風(fēng)波。一年前，鐵礦石價(jià)格從高位回落，直接導(dǎo)致礦商的現(xiàn)金流大幅降低，高負(fù)債的企業(yè)不得不重新評(píng)估手頭項(xiàng)目。

中國近年“走出去”的資源投資項(xiàng)目，亦面臨同樣問題。從澳大利亞到加拿大，再到巴西及非洲，對(duì)資源的饑渴令中國企業(yè)不惜重金買下包括鐵、銅、煤、石油、天然氣等資源的開采權(quán)甚至勘探權(quán)。當(dāng)它們克服重重障礙建成廠房和基礎(chǔ)設(shè)施，正準(zhǔn)備將地下資源轉(zhuǎn)換成原燃料產(chǎn)品運(yùn)回國內(nèi)時(shí)，卻遭遇了能否盈利的考驗(yàn)。

澳洲“賭徒”

位于南半球的澳大利亞黑德蘭港正陽光明媚。今年11月，該港單月出口至日本的鐵礦石增長了1倍，到韓國的數(shù)量也增長了20%。

盡管如此，該港當(dāng)月的整體發(fā)運(yùn)量卻因中國需求的疲軟而下滑。官方數(shù)字顯示，黑德蘭港11月共出口2169萬噸鐵礦石，環(huán)比下滑0.3%，其中75%的鐵礦石運(yùn)往中國。

黑德蘭港是必和必拓(BHP Billiton)輸出皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)品的主要港口，亦是FMG的礦石發(fā)運(yùn)港。

自去年11月起，全球鐵礦石價(jià)格開始走低。今年9月，鐵礦石價(jià)格創(chuàng)下三年來最低點(diǎn)，每噸跌破90美元，僅及一年多前180美元高位的一半。受此影響，F(xiàn)MG開始大幅削減運(yùn)營成本，數(shù)百名工人和承包商下崗，一些資深高管也難逃厄運(yùn)。

“我們?cè)跇I(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)，有過多的雇員，現(xiàn)在我們只是留下了核心的員工�！备ダ锼固卦诮邮堋敦�(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)說。

澳大利亞媒體援引該公司內(nèi)部備忘錄稱，F(xiàn)MG將不再支付黑德蘭港出口基地員工的燒烤費(fèi)用，甚至調(diào)味品在用完之后也不會(huì)補(bǔ)充，紙張和咖啡也會(huì)經(jīng)由財(cái)務(wù)人員加以控制。

通過裁員和降低運(yùn)營成本，F(xiàn)MG能夠節(jié)省3億美元的開支，但僅憑此還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能化解公司所面對(duì)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。十年內(nèi)，F(xiàn)MG要陸續(xù)償還超過100億美元的債務(wù)。去年該公司全年的凈利潤為16億美元，這一年的礦價(jià)也是近年來的最高水平。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，鐵礦石的暴利時(shí)代將一去不返。

兩年前，F(xiàn)MG曾制定了兩步走的擴(kuò)張戰(zhàn)略：擴(kuò)建圣誕溪(Christmas Creek)礦區(qū)，開發(fā)火尾(Fire tail)項(xiàng)目，建設(shè)新的港口和鐵路項(xiàng)目，將產(chǎn)能提高至1.15億噸；開發(fā)所羅門礦區(qū)的國王(Kings)鐵礦，及Herb Elliott港口第四個(gè)泊位的建設(shè)，在2013年達(dá)到1.55億噸的規(guī)模。借此，F(xiàn)MG有望趕上必和必拓，躋身澳洲鐵礦石生產(chǎn)的第一梯隊(duì)。

現(xiàn)在，F(xiàn)MG不得不做出調(diào)整，暫緩擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。開發(fā)所需大量機(jī)械設(shè)備已被運(yùn)至現(xiàn)場，但并未立即開工�！叭绻�中國對(duì)鐵礦石需求旺盛，我們將加快開發(fā)的步伐，但是現(xiàn)在鐵礦石價(jià)格下來了，也就是說中國不那么渴求，我們對(duì)于資金的消耗就將采取緩慢的方式�！备ダ锼固卣f。但他強(qiáng)調(diào)，國王項(xiàng)目的開發(fā)沒有停止，預(yù)計(jì)在明年能夠完成。

放緩建設(shè)速度，能夠幫助這家高速擴(kuò)張的鐵礦石生產(chǎn)商減少10%-15%的成本。FMG擴(kuò)建項(xiàng)目的資本金比例在50%，主要來自于已投產(chǎn)部分的利潤。當(dāng)鐵礦石價(jià)格下滑時(shí)，這一比例也降低至20%。

10月中旬，F(xiàn)MG在美國資本市場完成一筆五年期50億美元的擔(dān)保信貸融資。這筆融資解了FMG的燃眉之急，使之如愿償還了中短期貸款，并將債務(wù)到期日延至2015年底，企業(yè)擴(kuò)張的資本金比例恢復(fù)到四成�！爱�(dāng)我們實(shí)現(xiàn)1.55億噸產(chǎn)能的時(shí)候，我們可以把債務(wù)減少�！备ダ锼固卣f。

在賣掉一座發(fā)電廠后，F(xiàn)MG本月10日宣布與BC Iron達(dá)成一致，將向后者出售合資礦山Nullagine Iron Ore Joint Venture公司25%的股權(quán)，作價(jià)1.9億澳元。BC Iron于2009年曾將Nullagine鐵礦項(xiàng)目50%的股權(quán)出讓給FMG，以獲得FMG的鐵路和港口支持，從而將礦石運(yùn)至中國。從去年2月至今，BC Iron已銷售500萬噸鐵礦石。

這是FMG出售資產(chǎn)變現(xiàn)的計(jì)劃之一，該公司CEO此前宣布將剝離部分非核心資產(chǎn)。市場對(duì)FMG出售資產(chǎn)的行為予以肯定，宣布交易當(dāng)天，該公司股價(jià)高漲近7%。澳洲分析人士稱，F(xiàn)MG離重啟國王項(xiàng)目越來越近。但顯而易見的是，除非礦價(jià)繼續(xù)維持在每噸120美元的水平，否則擴(kuò)建將充滿風(fēng)險(xiǎn)。

弗里斯特不接受別人給予的“賭徒”評(píng)價(jià)，他更愿意用冒險(xiǎn)來形容自己，自詡是個(gè)快樂、自信、有決心、簡單的人。“我不認(rèn)為在中國冒險(xiǎn)算什么，對(duì)于這種冒險(xiǎn)，我感到高興�！�

FMG創(chuàng)始人之一、現(xiàn)為澳大利亞吉布森鐵礦高級(jí)顧問的郭菲利(Philip Kirchlechner)認(rèn)為，F(xiàn)MG作為鐵礦石領(lǐng)域的后進(jìn)入者，必須實(shí)施快速擴(kuò)張，也注定會(huì)有眼下的結(jié)果。

資源國焦慮

40年前，中澳在巴黎簽署了聯(lián)合公報(bào)，宣布兩國正式建交。誰料想40年后，兩國雙邊貿(mào)易總額從當(dāng)初的1億澳元陡增至1210億澳元。因?yàn)橘Y源豐裕，在經(jīng)合組織成員國中，這個(gè)孤懸南太平洋的最大島國在金融危機(jī)中獨(dú)善其身。

2007年至2011年，澳大利亞政府批準(zhǔn)了超過800億美元的中國投資，其中包括對(duì)企業(yè)和房地產(chǎn)進(jìn)行的投資。但讓中澳關(guān)系最為緊密且具有持久互補(bǔ)性的，則是圍繞鋼鐵原燃料貿(mào)易和資源開發(fā)的合作。

西澳皮爾巴拉地區(qū)的采礦業(yè)始于上世紀(jì)60年代，為“二戰(zhàn)”后的日本重建提供了大量鐵礦石。如今，中國成為澳大利亞最大的貿(mào)易伙伴，亦是皮爾巴拉鐵礦石的最大買家，超過六成的鐵礦石被裝船運(yùn)往中國。

今年上半年，澳大利亞出口中國的鐵礦石占中國鐵礦石進(jìn)口比重達(dá)到44%，創(chuàng)下近12年來的最高紀(jì)錄。

不過，從去年底開始，力拓、必和必拓拉響了礦業(yè)“降溫”警報(bào)。中國進(jìn)口鐵礦石的心情似乎遠(yuǎn)不及前幾年那么急迫，加之成本壓力增加，部分企業(yè)推遲了投資與擴(kuò)張計(jì)劃。

這讓澳大利亞倍感焦慮。今年6月到9月，鐵礦石的價(jià)格從每噸150美元下挫到85美元。而2011年的2月，鐵礦石價(jià)格一度沖上了190美元/噸�，F(xiàn)在價(jià)格則在120美元/噸上下波動(dòng)。

盡管澳洲大部分礦企宣稱自己的生產(chǎn)成本僅為鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格的一半，但其業(yè)績卻不能達(dá)到收支平衡。

瑞銀礦產(chǎn)資源分析師Glyn Lawcock稱，澳洲鐵礦石生產(chǎn)商阿特拉斯等礦商因礦價(jià)下跌陷入虧損。越來越多的投資者不滿于采礦企業(yè)描繪的美好藍(lán)圖，要求企業(yè)公布成本的具體組成，包括資本支出、稅費(fèi)以及特需使用費(fèi)等，以避免被企業(yè)誤導(dǎo)。

Lawcock分析說，雖然FMG和阿特拉斯強(qiáng)調(diào)礦石成本僅為每噸不足70美元，但在剔除運(yùn)費(fèi)和質(zhì)量貼水后，礦石實(shí)際售價(jià)也只有每噸93美元。這個(gè)問題已顯而易見。比起企業(yè)增長，投資者更關(guān)心現(xiàn)金流以及股東回報(bào)。

力拓CEO艾博年(Tom Albanese)坦言，雖然長期需求走勢(shì)看漲，但整個(gè)行業(yè)的新生供給力量在減弱。例如，近幾個(gè)月來許多主要采礦項(xiàng)目特別是鐵礦石項(xiàng)目已被取消或至少已被擱置。在經(jīng)濟(jì)不確定的時(shí)期，礦業(yè)公司必須考慮投資決定的優(yōu)先級(jí)。2004年，中國占力拓銷售額的10%，目前幾乎達(dá)到了30%。

德勤能源和資源行業(yè)全球領(lǐng)導(dǎo)人Carl Hughes認(rèn)為，全球各個(gè)項(xiàng)目都面臨著經(jīng)營成本上升和資本性支出的增加。同時(shí)，大宗商品價(jià)格的下滑使得采礦業(yè)的經(jīng)濟(jì)前景不是那么好。因此，礦業(yè)企業(yè)必須關(guān)注項(xiàng)目的投資回報(bào)，而非產(chǎn)量。

在澳洲，因礦業(yè)繁榮，許多人感到生活成本大幅上漲。而如今，很多項(xiàng)目停滯甚至取消，令越來越多的人丟掉飯碗。

礦業(yè)降溫的傳導(dǎo)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)[注冊(cè)開曼公司]，許多澳洲礦業(yè)相關(guān)企業(yè)及銀行受到牽連，開始更大范圍削減成本。澳大利亞礦企相繼裁員，導(dǎo)致數(shù)千人失業(yè)，對(duì)于“第二輪效應(yīng)”引發(fā)失業(yè)率上升及銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心愈發(fā)嚴(yán)重。

麥格理集團(tuán)(Macquarie Group)預(yù)計(jì)，在素來以礦業(yè)為經(jīng)濟(jì)核心的昆士蘭州及西澳州，澳大利亞四大商行或?qū)⒚墒?億澳元的損失。

澳大利亞如今已是礦業(yè)高成本國家。新稅項(xiàng)和礦區(qū)使用費(fèi)的爆發(fā)性增長，不斷推高監(jiān)管合規(guī)成本，資本支出亦攀上新高峰。礦業(yè)公司繼續(xù)在更富挑戰(zhàn)的地區(qū)實(shí)施擴(kuò)張，此舉引發(fā)了重大的長期基礎(chǔ)設(shè)施投資，而不僅僅是設(shè)備換新支出。

新的礦場依然非常偏遠(yuǎn)，企業(yè)必須決定如何才能讓這些地區(qū)吸引更多家庭移居。企業(yè)雇員乘坐飛機(jī)往返于礦場和居住地的情形并非長久之計(jì)，唯有建設(shè)更多的永久性社區(qū)，配備學(xué)校、醫(yī)院以及居民所期望的基礎(chǔ)設(shè)施，才有可能營造較為穩(wěn)定的勞動(dòng)力供給。

面對(duì)高昂的運(yùn)營成本，礦業(yè)巨頭力拓也不得不啟動(dòng)削減成本計(jì)劃。今年8月，力拓稱將關(guān)閉悉尼辦公室，并減少墨爾本辦公室員工。力拓發(fā)言人在接受澳洲媒體采訪時(shí)承認(rèn)墨爾本辦公室裁員，但未透露具體數(shù)字。

力拓首席財(cái)務(wù)官Guy Elliott最近對(duì)投資者表示，為完成50億美元的降低成本計(jì)劃，一切皆有可能。

除了澳洲，巴西人同樣十分緊張。全球第二大礦業(yè)企業(yè)、最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司(Vale)已開始對(duì)未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張的前景進(jìn)行重新審視。

該公司宣布2013財(cái)年的資本支出為163億美元，比今年的214億美元減少了24%。對(duì)這家總部位于里約熱內(nèi)盧的礦企而言，這將是該公司2010年以來最低的投資水平。

“走出去”的尷尬

在中國倡導(dǎo)企業(yè)“走出去”的背景下，不斷增加的海外資源投資，一定程度上緩解了中國快速增長與資源匱乏的矛盾，還一度成為國內(nèi)企業(yè)抵消通脹和流動(dòng)性過剩的保值增值手段。

但當(dāng)事情變成“有中國人在，報(bào)價(jià)就會(huì)大幅上升”時(shí)，中國的資源并購項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)劇增。如今這種擔(dān)憂已成尷尬現(xiàn)實(shí)：多數(shù)海外在建項(xiàng)目屢遭障礙，部分項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)后難以盈利。

為減少對(duì)全球三大鐵礦石巨頭的依賴，中國企業(yè)近年在境外鐵礦石資源開發(fā)上已投入數(shù)百億美元，但迄今只有少數(shù)項(xiàng)目形成產(chǎn)能，大多數(shù)仍在建設(shè)之中。這些項(xiàng)目主要集中于西澳、加拿大、西非等國家和地區(qū)，由于多為綠地投資，水、電、鐵路、港口等主要基建設(shè)施匱乏，這些投資難以在短期內(nèi)收到立竿見影的效果。

“品位較好的鐵礦石，要形成1000萬噸產(chǎn)能需要投資20億美元，而低品位的項(xiàng)目則需要30億美元，加上鐵路、港口等建設(shè)，又要投入幾十億美元�！眹�家發(fā)改委外資司副司長王建軍稱，這樣的投資成本對(duì)中國企業(yè)提出很高要求，尤其在目前鋼企盈利水平普遍不佳的情勢(shì)下。

三大礦商中，至少淡水河谷和力拓不會(huì)停下鐵礦石資源擴(kuò)張的腳步，因?yàn)樗鼈兊某杀緝?yōu)勢(shì)過于明顯。一位接近中國鋼鐵主管部門的業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)局的海外鐵礦石資源保障戰(zhàn)略不會(huì)動(dòng)搖，因?yàn)橐坏┲袊�放緩腳步，國際礦業(yè)巨頭就會(huì)填補(bǔ)空白，這是中國不愿意看到的局面。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院受國家發(fā)改委委托，曾對(duì)中國海外鐵礦石資源投資情況進(jìn)行了摸底，但調(diào)查結(jié)果被嚴(yán)格保密。多方了解的信息顯示，摸底結(jié)果不容樂觀，項(xiàng)目成本普遍較高，成為制約境外鐵礦石開發(fā)進(jìn)展的主要因素。

很多鐵礦項(xiàng)目因?yàn)槠肺坏停�或是磁鐵礦，單位開發(fā)成本較高。很多尚處于可行性研究過程的項(xiàng)目，沒有具體成本數(shù)據(jù)，“這樣的成本與三大礦企競爭有劣勢(shì)”，王建軍對(duì)這些項(xiàng)目評(píng)價(jià)道。

中信泰富(00267.HK)于上月宣布，備受市場關(guān)注的中澳鐵礦項(xiàng)目第一條生產(chǎn)線已開始試生產(chǎn)。該項(xiàng)目開采出的鐵礦石已可被加工成精礦粉，通過30公里的礦漿管道輸送至港口的料堆。但目前精礦粉數(shù)量較少，預(yù)計(jì)第一批精礦粉明年初裝運(yùn)，第二條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)于明年5月試生產(chǎn)，第三條至第六條生產(chǎn)線試生產(chǎn)計(jì)劃會(huì)在2014年開始。

中澳鐵礦項(xiàng)目曾因評(píng)估不足、勞工問題大大超出預(yù)算，成為中信泰富的燙手山芋。原計(jì)劃投資42億美元、2009年投產(chǎn)的項(xiàng)目，最終耗資和工期均超預(yù)算1倍以上。

負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的中國冶金科工集團(tuán)最近一次承諾是，在8月底實(shí)現(xiàn)首條生產(chǎn)線試運(yùn)營，但終因選礦工藝未能如期達(dá)成。中信泰富認(rèn)為中冶是中國最有經(jīng)驗(yàn)的承包商，但在澳洲項(xiàng)目上，項(xiàng)目難度和工作量大大超過了他們的預(yù)期。

截至今年6月底，澳洲資產(chǎn)已占到中信泰富總資產(chǎn)的31%，鐵礦石開采業(yè)務(wù)的資產(chǎn)達(dá)到760億港元，是公司最大的資產(chǎn)。一位接近中信集團(tuán)內(nèi)部的人士稱，集團(tuán)高層曾表示“將不惜一切代價(jià)盡快將其投產(chǎn)”。

中信泰富半年報(bào)顯示，主要為澳洲鐵礦項(xiàng)目進(jìn)行的融資同比增長13%，該公司總負(fù)債達(dá)到1127.3億港元，2015年前要償還631.21億港元的債務(wù)。即便首條生產(chǎn)線投產(chǎn)，在礦價(jià)整體走低下，短期內(nèi)該項(xiàng)目對(duì)公司現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)將十分有限。機(jī)構(gòu)多認(rèn)為該項(xiàng)目的成本在100美元/噸上下——如果礦價(jià)進(jìn)一步走低，該項(xiàng)目能否盈利都是問題。

即便是資源稟賦相對(duì)較好的西芒杜項(xiàng)目，仍要面臨幾內(nèi)亞惡劣的基建設(shè)施條件。為將22.5億噸儲(chǔ)量的礦山轉(zhuǎn)化為每年生產(chǎn)9500萬噸礦石的基地，中鋁、寶鋼、中鐵建、中國港灣以及中非發(fā)展基金組成中方聯(lián)合體，與力拓一道投資超過100億美元，修建長達(dá)650公里的鐵路及足夠處理這些礦石的港口。一位曾前往當(dāng)?shù)乜疾斓目碧綄＜曳Q，至少有一半的鐵路修建在山區(qū)中，難度可想而知。

業(yè)主方雖已和幾內(nèi)亞政府達(dá)成了一份令后者滿意的合作協(xié)議，詳細(xì)規(guī)定了政府在該項(xiàng)目不同階段所享受的利益，但西非國家的政治風(fēng)險(xiǎn)仍令人擔(dān)憂，尤其未來的議會(huì)選舉可能產(chǎn)生的變數(shù)，“可能第二天就會(huì)被收回采礦權(quán)”。

中國參與世界鐵礦石資源合作開發(fā)的目標(biāo)是：境外權(quán)益礦占中長期進(jìn)口的比例達(dá)到40%-60%，但受制于鐵礦石投產(chǎn)周期較長和企業(yè)海外拿礦經(jīng)驗(yàn)不足等因素，中國海外權(quán)益礦占進(jìn)口鐵礦石的比例尚不足10%。

截至今年三季度末，中國境外已投產(chǎn)礦山項(xiàng)目的權(quán)益成品礦年產(chǎn)量為5500萬噸。已經(jīng)明確的項(xiàng)目通過加大投資推動(dòng)，預(yù)計(jì)最終能夠形成的合資鐵礦權(quán)益礦規(guī)模超過2億噸。

王建軍在近期的一次行業(yè)論壇上透露，雖然目前境外鐵礦石開發(fā)遇到種種問題，但不能因此停下，不能因?yàn)槎唐诮?jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而放緩。真正要做的，是為今后五年至十年的鐵礦石供應(yīng)做打算，今后十年應(yīng)進(jìn)一步加大海外開礦力度。

目前，中國企業(yè)在海外的鐵礦石資源占有量超過380億噸，由于真正能變成供應(yīng)量的很少，行業(yè)主管部門提出明年的工作重點(diǎn)之一，[注冊(cè)馬紹爾公司]即支持國內(nèi)礦山和境外權(quán)益礦山，提高市場競爭力。

還要抄底嗎

“礦山投資需要有戰(zhàn)略思想，今天鋼鐵業(yè)的虧損局面，是十年前鋼鐵企業(yè)不作為的惡果�！� 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)表示。

李新創(chuàng)預(yù)計(jì)，2015年中國鐵礦石需求量將比2010年凈增長3.3億噸，明年鐵礦石進(jìn)口量在7.6億噸，進(jìn)口鐵礦石比例仍在60%以上�！拔覈�鐵礦石對(duì)外依存度高的局面未發(fā)生改變，鋼鐵企業(yè)在低迷期要繼續(xù)投資海外礦山項(xiàng)目�！�

在礦業(yè)繁榮過后，中國企業(yè)還會(huì)選擇去海外抄底嗎？

安永全球礦業(yè)和金屬主管邁克·埃利奧特(Mike Elliott)認(rèn)為，全球并購交易市場顯現(xiàn)觀望氛圍，疲軟的價(jià)格、采礦成本上漲以及全球經(jīng)濟(jì)放緩等因素制約了并購交易達(dá)成。但正因如此，較低的估值和資產(chǎn)處置，為那些資金充沛并注重長遠(yuǎn)戰(zhàn)略的企業(yè)提供了更具吸引力的買入機(jī)會(huì)。

艾博年稱，從未認(rèn)同過“超級(jí)周期”這一概念。雖然短期有一些壓力，但基于持續(xù)的城市化進(jìn)程帶來的需求增加以及供給方面的制約，令這位熟知中國的力拓掌門人對(duì)行業(yè)未來依然充滿信心。

他表示，亞洲、非洲及其他地區(qū)的發(fā)展中國家的持續(xù)繁榮以及與之相關(guān)的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，都將繼續(xù)推動(dòng)著大宗商品需求的潛在增加，并為像力拓這樣的公司提供必要的投資刺激。

在不久前一次針對(duì)投資者的說明會(huì)上，力拓聲稱其鐵礦石生產(chǎn)成本每噸不到25美元。加上稅費(fèi)、特需使用費(fèi)及運(yùn)費(fèi)等，力拓鐵礦石至中國港口的到岸成本只有47美元/噸，仍有足夠大的利潤空間。

但新進(jìn)入者的一個(gè)難題是，除非有從未被勘探的世界級(jí)礦山，否則綠地項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越大，因?yàn)榈统杀镜V山甚至中成本礦山早已被瓜分完畢。

現(xiàn)有資源的整合，也顯得問題重重。相對(duì)于資源大國的礦業(yè)巨頭，中國企業(yè)難以在礦山運(yùn)營管理上有更勝一籌的表現(xiàn)。

作為中國海外投資目的地之一，澳大利亞的吸引力已開始下降。2012年前七個(gè)月，中國的海外投資增長了53%，但在澳大利亞的投資卻下降了43%。近幾年，加拿大、美國和巴西都獲得了很大金額的中國投資。美國智庫傳統(tǒng)基金會(huì)研究顯示，中國在澳大利亞的“問題”投資，明顯高于其他國家。

礦產(chǎn)資源租賃稅(MRRT)，尤其不利于最近幾年進(jìn)入澳大利亞礦業(yè)領(lǐng)域的中國投資者，被中國受訪者認(rèn)為是在澳投資的“主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”。展望明年，中國對(duì)澳投資或因上述種種原因而出現(xiàn)反復(fù)。